Margin of safty

ส่วนเผื่อเพื่อความปลอดภัย 2

วิธีหา Margin of safety วิธีต่อมา ผมเรียกว่า ส่วนเผื่อของกำไรโง่ๆ

วิธีนี้จะว่าหายากก็ยาก จะว่าหาง่ายก็ง่าย
หลังจากเราดูงบหรืออ่าน56-1 จนเราเข้าใจธุรกิจในระดับหนึ่ง เราจะคาดกำไรในอนาคตเฉลี่ย
ระยะสั้นๆ เช่น 1-3ปี ออกมา เช่นในอดีตบริษัทนี้ได้กำไรปีละ 8บาทต่อหุ้นต่อเนื่องหลายปี
ในแบบ56-1ก็ยังไม่ได้บอกถึงการเปลี่ยนแปลงในทางที่ดีขึ้นหรือแย่ลงชัดเจน
มันก็สมเหตุสมผลบ้างที่จะประมาณว่ากำไรปีต่อไปคงประมาณ8บาทต่อหุ้น
หลังจากเราประมาณกำไรเสร็จแล้ว เราจึงมาดูว่า เวลาคนเลือกการลงทุนแบบโง่ๆจะได้ผลตอบแทนเท่าไร
การลงทุนแบบโง่ๆไม่คิดมากนี้คือการซื้อพันธบัตรรัฐบาล แทบไม่ต้องใช้สมองคิดคำนวณเลย
และผลตอบแทนก็ไม่สูง โดยปกติไม่เกิน6%ต่อปี
ในเมื่อเราซื้อหุ้น ที่มีความผันผวนสูงกว่าพันธบัตรเราควรได้ผลตอบแทนมากกว่า6%นั้น
มากกว่าเท่าไรดี? คำตอบคือยิ่งมากยิ่งดี
เรารู้แล้วว่าบริษัทที่เรากำลังจะซื้อหุ้นมีกำไร8บาทต่อหุ้น แปลว่าถ้าเราซื้อที่หุ้นละ100บาท
เราจะได้กำไรปีละประมาณ8% ถ้ากำไรไม่เป็นไปตามคาด มันลดลงประมาณหนึ่งในสี่หรือ25%
กำไรจาก8บาทจะเหลือ6บาท ด้วยราคาหุ้นที่เราซื้อมา เราก็ยังได้ผลตอบแทนที่ใช้ได้คือ 6%อยู่ดี
กรณีนี้เรียกว่ามี margin of safety 25% คือต่อให้กำไรของบริษัทลดลง25% ผลตอบแทนเราก็ยังดีอยู่
ถ้าหุ้นนี้เราซื้อมาไม่ใช่100บาท แต่ซื้อมาแค่66บาท เราจะมีMargin of safetyสูงถึง50%
ในกรณีทั่วไป ถ้าเรากระจายซื้อหุ้นสัก5-10ตัวที่ มีMargin of safety 50%ขึ้นไปได้ ผลตอบแทนรวม
ในระยะหนึ่งถึงสามปีของเรา จะค่อนข้างน่าพอใจที่เดียว